Informe de seguimiento a 30 de abril de 2018


Gesem Faro Global High Yield ha tenido un buen comportamiento en el mes de abril y anotándose subidas del 0,8437% limitando las pérdidas anuales al 0,04%. La buena evolución de los mercados de renta variable ha pesado positivamente en el mercado de crédito. En Europa el EuroStoxx-50 se ha anotado más de un 5%, la bolsa española también ha tenido un buen comportamiento, aunque algo peor, con subidas del 4%. 

Los índices americanos, por su parte, han quedado planos en el mes con subidas de menos del 0,50% tanto en el S&P-500 como en el Nasdaq-100. A pesar de los buenos datos empresariales que hemos conocido en USA y que los datos económicos publicados en Europa han dado muestras de cierta desaceleración ha pesado más el fuerte movimiento al alza del dólar con respecto al euro que ha pasado de niveles superiores al 1,25 a mediados del mes de marzo a niveles por debajo de 1,21 a cierre del mes de abril. Este nuevo escenario beneficia a las compañías europeas con perfil exportador ya que las hace más competitivas siendo este el principal motivo, en nuestra opinión, del mejor comportamiento relativo de Europa frente a Estados Unidos este mes.

En el mercado de crédito el comportamiento en el mes de abril fue positivo tanto en USA como en Europa sobre todo en la parte de high yield (rendimientos de algo más del 0,50%) apoyados por la buena temporada de resultados empresariales.

Gran parte de las empresas que tenemos en cartera han publicado resultados en las últimas semanas, siendo positivos en la mayoría de los casos. En la parte positiva destaca la fuerte subida de los 7.625 Sprint Feb-25 (+8,50%) motivada no por resultados empresariales sino por las negociaciones para fusionarse con T-Mobile. Las emisiones que tenemos en cartera de CMA-CGM también se han anotado alrededor del 2% gracias a las menores tensiones comerciales que han rebajado algo la presión sobre el sector. Cortefiel ha publicado resultados y han sido muy buenos entrando en beneficios tras varios años de pérdidas, también se ha puesto sobre la mesa la posibilidad de una futura salida a bolsa, ambas cosas han posibilitado una subida del bono de alrededor del 1%.
En la parte negativa destacan los malos resultados de Stena donde la falta de visibilidad a medio plazo está afectando a la cotización de sus emisiones y la 5.75 Mar-24 que tenemos en cartera se ha dejado otro 2% en el mes.

En el mercado de divisas, tal y como hemos comentado previamente, lo más destacable ha sido la fortaleza mostrada por el dólar contra la mayoría de divisas. Con respecto al euro se ha revalorizado más de un 2% y ha cerrado el mes por debajo de 1,21. En cuanto a la libra, a lo largo del mes se ha revalorizado ligeramente hasta cerrar en 0.877 desde niveles alrededor del 0,882. La posición en dólares de la cartera la tenemos cubierta mientras que la posición en libras no. Ésta última estamos planteándonos el volverla a cubrir ya que los datos de PIB del Reino Unido conocidos a comienzos del mes de mayo han sido bastante decepcionantes lo que nos hace replantearnos nuestra actual posición.

EVOLUCIÓN MENSUAL

Gesem, FI-Faro Global High Yield

Año
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
2018
0,22
0,08
-1,18
0,85
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
2017
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
-0,40
0,07


RESUMEN DE LA CARTERA


31/03/2018
30/04/2018
Tesoreria
11,87%
11,44%
Renta Fija
89,34%
89,56%
Futuros
-23,06%
36,85%



COMPOSICIÓN DE LA CARTERA

Renta Fija, 10 primeras posiciones

Descripción
Porcentaje
BON CMA CGM SA 15-07-2022
5,88%
BON SENVION 3.875 25-10-2022
5,30%
BON PATERNOSTER 8,5% 15-02-2023
4,78%
BON OVAKO AB 5% 10-05-2022
4,66%
BON GARFUNKELUX HOLDCO 8,5% 01-11-2022
4,17%
BON LAN AIRLINES 7,25 09-06-2020
4,01%
PETROLEOS MEXICANOS 5,5% 24.02.2025
3,97%
BON KERNEL HOLDING 8.75 31-01-2022
3,93%
BON TRANSDIGM INC 6% 15-07-2022
3,87%
Samvardhana Motherson Group 4 7/8 Dic-2021
3,84%

Derivados

Descripción
Porcentaje
Futuros
36,85%


  
Diversificación sectorial

Diversificación industrial
Diversificación geográfica
Exposición divisas



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