Informe de seguimiento a 30 de septiembre de 2018

El mes de septiembre ha sido un buen mes para el mercado high yield tanto en USA como en Europa. En el caso del mercado americano, se anotó en el mes alrededor de 50 p.b., con un mejor comportamiento de los bonos de peor calidad (Caa´s +1,20% frente al 0,26% del índice de Ba´s).

La mayoría de los sectores se anotaron ganancias salvo el de hoteles (-0.44%), automóviles (-0.39%) y seguros de salud (-0.34%). Por el contrario, los sectores con un mejor comportamiento fueron el de servicios petrolíferos (+1.85%) y farmacéuticas (+1.47%). En el caso de Europa el comportamiento, aunque positivo fue algo peor con subidas del 0,30%. Los sectores con mejor comportamiento fueron el de Supermercados (+3.1) y Farmacéutico (+1.1). Por el contrario, el sector de material de construcción se dejó más de un 4%.
Esta subida del mercado high yield se produce en un mes en el que los tipos de la deuda soberana y en especial de la alemana han repuntado con fuerza.

El fondo ha tenido un buen mes y se ha anotado un 0,60% con lo que continúa su recuperación y en el 3er trimestre se ha anotado un 2.26% aunque las pérdidas en el año todavía son del 2,64%
. Dentro de los activos que más han contribuido a este comportamiento positivo de la cartera destaca nuestra posición corta en el Bund que nos ha aportado un 0,40% gracias al repunte de las rentabilidades. Los bonos de Senvion y los CoCo´s del BBVA también han contribuido con un 0,07% cada uno. En el lado negativo destacan Centene que ha caído cerca del 2% en el mes y ha recortado un 0,15% al fondo e Intralot (-0.07%) al que sigue su fuerte presencia en Turquía.

En el mes hemos incorporado a la cartera bonos de la compañía brasileña del sector cárnico Brasil Foods. La volatilidad en los mercados emergentes y en especial ha afectado al bono y lo ha situado en unos niveles de entrada (por debajo del 90% y 7% de tir) que consideramos interesantes. En cuanto a las salidas, hemos vendido el 3.2 grifols.

Seguimos manteniendo nuestra posición corta en el Bund y las posiciones en libras y USD cubiertas.

EVOLUCIÓN HISTÓRICA

Rentabilidades
1 mes
Año en curso
3 meses
6 meses
1 año
Histórica
Gesem, FI-Faro Global High Yield
0,60
-2,64
2,26
-1,78
-2,71
-7,12


Volatilidades
1 mes
Año en curso
3 meses
6 meses
1 año
Histórica
Gesem, FI-Faro Global High Yield
2,80
4,30
2,92
4,31
4,32
3,78

RESUMEN DE LA CARTERA


31/08/2018
30/09/2018
Tesoreria
6,26%
10,81%
Renta Fija
94,44%
89,75%
Futuros
-35,31%
7,51%

COMPOSICIÓN DE LA CARTERA

Renta Fija, 10 primeras posiciones

Descripción
Porcentaje
BON CMA CGM SA 15-07-2022
5,03%
BON SENVION 3.875 25-10-2022
4,57%
BON BBVASM 8.875 01-01-2050
4,54%
BON PATERNOSTER 8,5% 15-02-2023
4,16%
BON SANTAN 4.75 PERP 01-01-2050
3,60%
BON LAN AIRLINES 7,25 09-06-2020
3,59%
BON KERNEL HOLDING 8.75 31-01-2022
3,54%
BON TRANSDIGM INC 6% 15-07-2022
3,52%
Samvardhana Motherson Group 4 7/8 Dic-2021
3,47%
PETROLEOS MEXICANOS 5,5% 24.02.2025
3,47%

Derivados

Descripción
Porcentaje
Futuros
7,51%


ATRIBUCIONES DE LA CARTERA

Mayores atribuciones

Descripción
Atribución
EURO BUND FUTURE DEC 2018
0,24%
EURO FX FUTURES,SEP-2018,ETH
0,21%
EURO BUND FUTURE SEP 2018
0,16%
BON SENVION 3.875 25-10-2022
0,07%
BON BBVASM 8.875 01-01-2050
0,06%

Menores atribuciones

Descripción
Atribución
EURO FX FUTURES,DEC-2018,ETH
-0,27%
CBOE VOLATILITY INDEX (VIX) FUTURES,OCT-2018,ETH
-0,17%
BON CNC 4.75 15-01-2025
-0,15%
EURO FX / BRITISH POUND CROSS RATE FUTURES,SEP-2018,ETH
-0,11%
BON INLOTG 5.25 15-09-2024
-0,07%


Diversificación sectorial
Diversificación industrial

Diversificación geográfica
Exposición divisas

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