Informe de seguimiento a 30 de abril del 2019



El mes de abril ha sido un excelente mes para los mercados financieros. Las esperanzas puestas en un acuerdo comercial entre USA y China junto con una temporada de resultados empresariales, en general, bastante buenos y unos datos económicos que siguen alejando el riesgo de recesión han permitido que las bolsas continuaran con la buena racha de 2019. En Europa las principales bolsas han ganado cerca de un 5%, destacando en el lado positivo el comportamiento de Alemania con subidas por encima del 7%. El Ibex, con subidas del 3.5% se ha quedado algo atrás y sigue siendo de los que peor comportamiento tienen en el año, el sector bancario sigue penalizando a la bolsa española. En Estados Unidos, el comportamiento ha sido similar al europeo con subidas del 4% para el S&P-500 y del 5,50% para el Nasdaq-100.
En la parte de renta fija los spreads de crédito han seguido contrayéndose hasta niveles cerca de mínimos. Sin embargo, este mejor sentimiento en el mercado no ha significado una menor demanda para los activos refugio continuando el Bund alemán cerca del territorio negativo mientras que el 10 años americano se sitúa alrededor del 2.5%, claramente por debajo de los niveles de comienzos de año. Son señales contradictorias a las que habrá que estar atentos.



  
El fondo en el mes de abril se ha quedado plano manteniéndose la rentabilidad anual en el 4.60%. Un comportamiento claramente por detrás del mercado como consecuencia de las fuertes caídas de Senvion tras presentar una solicitud de insolvencia a comienzos de abril, lo que nos ha restado un 1.75% en la rentabilidad global del fondo, ante la incertidumbre se presenta en los próximos meses hemos deshecho la posición con importantes minusvalías. Por otro lado, hemos realizado plusvalías en 7.25 Lan Airlines y 6 Loxam ya que veíamos poco recorrido en ambos casos y ante el importante estrechamiento de spreads generalizado estamos aumentando las posiciones de liquidez de forma importante habiendo pasado estas del 12% en marzo a más del 32% con que ha cerrado abril.




En las próximas semanas la idea es continuar con este sesgo defensivo hasta que no veamos un aumento de los spreads que los sitúen en niveles más atractivos.



EVOLUCIÓN HISTÓRICA



Rentabilidades
1 mes
Año en curso
3 meses
6 meses
1 año
Histórica
Gesem, FI-Faro Global High Yield
0,00
4,60
2,84
-0,80
-4,72
-3,52


Volatilidades
1 mes
Año en curso
3 meses
6 meses
1 año
Histórica
Gesem, FI-Faro Global High Yield
2,72
4,26
3,88
5,10
4,75
4,50


Ratios
Sharpe
Sortino
Gesem, FI-Faro Global High Yield
-0,83
-1,04


Ratios a 12 meses
Sharpe
Sortino
Gesem, FI-Faro Global High Yield
-1,04
-1,28







RESUMEN DE LA CARTERA


31/03/2019
30/04/2019
Tesoreria
12,01%
32,68%
Renta Fija
78,59%
59,68%
Renta Variable
9,59%
7,83%
Divisas
21,18%
16,86%





COMPOSICIÓN DE LA CARTERA

Renta Variable, 2 primeras posiciones

Descripción
Porcentaje
BON BBVASM 8.875 01-01-2050
4,29%
BON SANTAN 4.75 PERP 01-01-2050
3,53%


Renta Fija, 10 primeras posiciones

Descripción
Porcentaje
BON CMA CGM SA 15-07-2022
4,66%
BON PATERNOSTER 8,5% 15-02-2023
4,00%
BON KERNEL HOLDING 8.75 31-01-2022
3,58%
Samvardhana Motherson Group 4 7/8 Dic-2021
3,49%
BON SOFTBANK GROUP 6.00 PERP
3,26%
BON GARFUNKELUX HOLDCO 8,5% 01-11-2022
3,25%
PETROLEOS MEXICANOS 5,5% 24.02.2025
3,21%
BON ICELAND BONDCO PLC 4.625% 15-03-2025
3,10%
BON MESARIA INVESTMENTS SAU 15-09-2024
2,87%
BON STONEGATE 4.875 15-03-2022
2,86%



Divisas, 1 primeras posiciones

Descripción
Porcentaje
EUR-USD
16,86%



ATRIBUCIONES DE LA CARTERA

Mayores atribuciones

Descripción
Atribución
BON LAN AIRLINES 7,25 09-06-2020
0,21%
BON SANTAN 4.75 PERP 01-01-2050
0,17%
BON ICELAND BONDCO PLC 4.625% 15-03-2025
0,17%
BON ANTOLN 3.375
0,11%
BON GARFUNKELUX HOLDCO 8,5% 01-11-2022
0,08%

Menores atribuciones

Descripción
Atribución
BON SENVION 3.875 25-10-2022
-1,73%
BON INLOTG 5.25 15-09-2024
-0,19%
EUR-USD
-0,03%
BON SPRINT CORP 7,625% 15-02-2025
-0,03%
BON TDG 6.25 15-03-2026
-0,01%


Diversificación sectorial





Diversificación industrial




Diversificación geográfica




Exposición divisas



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